九龙证券长江有色：金属需求疲软、库存累积施压 4日铜价或小跌

长江来源：富深优配官网网站：维嘉资本日期：2025-12-09 16:23:55 查看：92

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　　长江铜价copper.ccmn.cn短评：鲍威尔鹰言后12月降息概率骤降65%，隔夜伦铜三连跌0.67%；国内金属需求疲软、库存累积施压，但供应瓶颈与贸易缓和仍支撑铜价，今现铜或小跌。

　　【铜期货市场】鲍威尔鹰言后12月降息概率骤降65%，美元强势猛攻逼近100一线，打压金属需求前景，隔夜伦铜震荡下挫，最新收盘报价10819元/吨，收跌73美元，跌幅0.67%，成交量15544手减少5193手，持仓量324072手减少11593手；晚间沪铜高开走弱，主力月2512合约最新收盘价报86990元/吨，跌90元，跌幅0.10%。

　　伦敦金属交易所（LME）11月1日伦铜最新库存量报133600公吨，较上个交易日减少1025公吨九龙证券，跌幅0.76%。

　　长江铜业网讯：今日沪铜主力2512合约低开，开盘价报86750元/吨，跌330元。

　　宏观方面，上周美联储如期下调25个基点，但会后鹰派发言，表示年内进一步宽松空间受限，美元指数强势反弹逼近100一线，创下自8月份以来新高位，令以美元计价的资产失去其吸引力，构成期铜自降息落地后高位回调的直接驱动因素之一。同期，美国政府停摆进入第34天，财政扰动虽令部分官方经济数据发布时点存疑，却促使美联储决策更侧重金融条件稳定性而非短期数据波动，客观上削弱了市场对12月再度降息的预期，为美元指数提供额外支撑。数据端，周一公布的10月中国标普全球服务业PMI为50.6，低于预期值50.9及前值51.2；上周五国家统计局数据显示，10月制造业PMI为49.0%，较上月回落0.8个百分点，制造业景气度边际转弱，对铜价形成向下牵引。

　　基本面视角，供应端扰动持续：印尼、智利及非洲部分铜矿产区生产受阻，上周嘉能可、英美资源集团均披露2025年前三季度铜产量同比下降，加剧市场对供应收紧的担忧。但需求侧矛盾凸显——上海期货交易所监控库铜库存自8月底激增45%至116，140吨，显示中国境内供应过剩；作为进口需求晴雨表的上海洋山铜溢价已跌至36美元/吨，显著低于9月底58美元及5月100美元水平。铜价高位震荡背景下，下游企业采购意愿低迷，叠加近期国产货源集中到港，库存呈现持续累积态势。上周铜价虽冲高后回落，但下游需求略有改善，现货升水小幅回暖，整体回调幅度有限，价格中枢仍维持高位震荡格局。

　　整体来看，当前国内金属需求疲软与库存累积形成下行压力，但全球供应端瓶颈及贸易环境缓和仍为铜价提供结构性支撑，预计今日现铜价格或呈现小幅下跌态势。

　　长江有色金属网ccmn.cn 电话：0592-5668838。

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